面對大宗農產品價格波動與市場不確定性，如何有效實施風險管理、實現穩健發展，成為眾多糧油企業面臨的共同挑戰。在陜西，兩家區域龍頭企業——陜西農發供應鏈管理集團（下稱“陜農供應鏈集團”）與陜西農發油脂集團（下稱“陜農油脂集團”），不約而同地將期貨工具深度嵌入企業經營戰略，歷經多年探索，逐步走出一條期現結合的發展之路。日前，記者前往陜西西安，實地探訪這兩家企業，看期貨工具如何融入產業經營全鏈條。

期貨工具化解經營痛點

在參與期貨市場之前，價格波動風險是兩家企業經營中面臨的核心難點和痛點。陜農供應鏈集團董事長王保榮坦言，價格波動會造成采購成本難以控制，遠期訂單承接困難，無法將成本上漲壓力有效傳導，只能自行消化。企業經常會出現因市場價格上漲過快“被動搶糧”或者價格下跌銷售不暢，只能眼睜睜看著庫存貶值的不利局面。

陜農供應鏈集團主要從事糧油等大宗農產品購銷貿易、倉儲服務等業務，截至2025年12月底，共有倉容110余萬噸。曾經，面對價格波動，陜農供應鏈集團只能通過控制貿易總量、壓縮敞口庫存的方式來降低風險。“這種模式只能小打小鬧，不能有效參與和發掘市場，導致企業經營規模一直上不去，經營業績穩定性不足。”王保榮說。

陜農油脂集團也深受價格波動之擾，面對油價劇烈波動，由于無法有效對沖存貨價格風險，只能依據價格估值區間進行保守的存貨管理，管理庫存如同“走鋼絲”。“在價格相對高位時減少存貨數量、壓縮經營規模，以降低價格波動帶來的經營風險，這種策略使得企業在原料價格高時難以維持穩定的生產和銷售體量，往往錯失市場擴張機會。”陜農油脂集團相關負責人李峰說。

如何破局？轉變始于對期貨市場功能的深刻認識與主動擁抱。在國內油脂期貨品種陸續推出之際，陜農油脂集團敏銳地抓住了這一歷史機遇，于2006至2007年間，緊隨大連商品交易所豆油、鄭州商品交易所菜籽油合約上市，“試水”期貨市場，開啟了運用期貨工具管控經營風險的新篇章。

“油脂集團核心業務涵蓋省級儲備油脂管理、油脂大宗國際貿易與國內貿易、油脂精煉加工、倉儲中轉、菜籽油交割、包裝油品牌運營及終端銷售。截至2025年12月末，公司總資產規模23.20億元，凈資產6.86億元，擁有19.6萬噸總罐容，營收體量與綜合實力已躍居全國省級國有油脂企業前五強。”李峰告訴記者，隨著陜農油脂集團對期貨市場的深入實踐，期貨與現貨經營已經密不可分，目前，集團90%以上的現貨貿易均通過期貨工具進行套期保值和點價操作，有效鎖定了成本和利潤。

陜農供應鏈集團在運用期貨工具后，其經營模式也從“聽天由命”的投機性經營轉向“主動風控”的專業化經營，一個典型案例是2024-2025年度在玉米上的一次操作：2024年11月，公司在黑龍江肇源收購玉米3萬噸，成本2000元/噸。通過期貨市場進行賣出套保，有效抵御了后續市場價格下跌風險，使企業能夠從容持有現貨至次年6月，最終以2220元/噸的價格銷售。盡管期貨端出現小額虧損，但現貨端合計凈利潤達402萬元。

如今，陜農供應鏈集團期貨市場參與度穩步提升，涉及套保、交割、基差點價等多種業務模式，核心覆蓋玉米、油脂、豆粕等品種。目前，每年期貨參與總量約20萬噸，通過期現結合實現凈利潤逾千萬元。

風控體系護航規范運營

在業務蓬勃發展的同時，兩家企業均將風險控制和合規運營置于首位，構建了嚴密的內控體系，確保期貨業務在安全可控的軌道上運行。

陜農油脂集團不僅制定了“金融衍生品風險管理控制制度”，還出臺了“凈頭寸管理辦法”等一系列相關業務管理制度，以規范和指導各項業務的開展。企業內部還建立了嚴格且多層次的風險管理制度，形成了獨具特色的三級風控體系：一級風控由領導班子制定總體風控要求，涵蓋業務規模、業務風險、風險決策等具體制度；二級風控由財務、合規等部門具體執行總體風控制度；三級風控是聚焦于實際業務操作層面的風控制度，涉及期貨部、業務部、財務部等相關部門在日常業務中的相互復核與協作。

隨著實踐深入，陜農供應鏈集團對期現結合的認知也從“風險對沖工具”逐步升級為“穩定經營、擴大規模、提升效益的核心經營模式”，并以細化職責分工為切入點加強風險控制、提升運營效率，創新形成差異化期現業務模式。

“期現經營中心與子企業各自主導對應的期現貨業務，實現權責利高度統一，既避免了集團事業部全權主導的僵化，也解決了多方共同決策的效率問題。”陜農供應鏈集團相關負責人潘有為告訴記者，企業的期現業務既不是集團事業部全權主導，也不是子企業和事業部共同決策，而是期現經營中心和子企業各自主導各自的期現貨業務，既實現權責利的統一，又充分發揮各自團隊優勢。

期現結合賦能產業生態

當自身運用期貨工具日臻成熟，兩家企業的視野也由內向外，將期貨工具的價值向產業鏈上下游輻射，扮演了“產業賦能者”的角色。

陜農油脂集團利用自身風險管理能力，為合作伙伴提供增值服務，增強產業鏈的凝聚力和韌性，并推廣“期貨價格加升貼水”的定價模式。“對上游供應商來說，這提供了明確、公平的定價基準，避免信息不對稱引發的定價爭議。供應商也能利用期貨市場鎖定銷售價格。對下游客戶來說，我們將定價的透明性和靈活性傳遞給客戶，他們可根據自身需求決定是否進行套保操作，從而提升合作意愿和忠誠度。價格風險從‘商業博弈’中分離出來，轉化為雙方共同管理的‘市場風險’，顯著優化了產業鏈合作關系。”李峰告訴記者。

期貨市場還為陜農供應鏈集團提供了興農助農的新方式、新手段。該集團下屬企業開魯庫公司是大商所玉米期貨交割倉庫，多年來，開魯庫公司積極助力當地推進鄉村振興，利用期貨衍生品工具推出各類助農舉措。依托大商所在糧食主產區的交割庫資源，開魯庫公司與通遼市開魯縣周邊合作社簽訂倉儲合同，合作社組織糧食入庫，公司在保障農民糧食所有權的前提下，為農民提供包含烘干、倉儲、保險、分批次結算、資金支持等一系列綜合服務，并為入庫糧食購買場外金融工具對沖風險。合同期內，如合作社有銷售意愿，開魯庫公司對已入庫玉米進行點價購買，結束場外產品對沖；如合作社未發起點價，則提供倉儲服務至原合同執行完畢。同時，企業可以從中優先獲得糧食經營權，改變了傳統的農民儲糧、賣糧習慣，從“存糧在家”變為“存糧到庫”。

“農民在這個過程中可以隨時進行結算，既減少了糧食霉變和損耗的風險和費用，又能分享市場價格波動的機會。我們從傳統糧食倉儲企業轉變為新型生產服務經營主體，實現農業生產與現代金融的結合，用新型的經濟組織和業態推動和保障糧食安全。”王保榮說。

縱觀陜農供應鏈集團與陜農油脂集團運用期貨工具的實踐可以看到，期貨工具不僅是企業抵御市場波動的“護城河”，更是轉型升級、服務實體的“助推器”。通過將期貨工具深度融入經營決策、構建系統化風控體系、推動產業鏈協同發展，兩家企業帶動產業鏈上下游提升了風控能力，為保障區域糧食安全、促進產業穩健發展提供了生動范本。

來源：農民日報（https://szb.farmer.com.cn/nmrb/html/2026/20260317/20260317_7/nmrb_20260317_13254_7_2033656267571040319.html）